Das 50-Mrd.-€-Mysterium – was von der Baufi-Erholung ist echt, was Prolongation?

Vor zehn Jahren begann der große Boom in der deutschen Baufinanzierung. Es war ein Boom, den man sah (in Form von Kränen). Der sich leicht erklären ließ (die EZB hatte die Leitzinsen unter 0% gesenkt). Und der dann lange, lange anhalten sollte, bis weit hinein ins Jahr 2022, also dem Jahr der Zinswende. Ein paar Datenpunkte von damals: Fast 250.000 Wohnungen wurden laut Destatis im Jahr 2015 fertiggestellt – der höchste Wert seit 2006. Im März jenes Jahres wies die Bundesbank-Statistik für die private Wohnbaufinanzierung erstmals überhaupt ein Neugeschäft von mehr als 20 Mrd. Euro aus. Und nur vier Monate später, also im Juli, wurde gleich die nächste symbolische Schwelle geknackt: Diesmal summierten sich die Kreditzusagen auf gut 25 Mrd. Euro – so etwas hatten die Teams in den Baufi-Abteilungen der Banken und Sparkassen noch nie gesehen.

Und damit vorgespult in die Gegenwart.

Denn: Nach dem Crash von Mitte 2022 bewegte sich das Neugeschäft in der privaten Baufinanzierung zwar zwei Jahre lang auf erschreckend niedrigem Niveau. Seit 2025 allerdings – läuft’s wieder! So summierte sich die Neukreditvergabe im Gesamtjahr auf 241 Mrd. Euro, was nicht nur einen Zuwachs von 21%, sondern darüber hinaus auch bedeutete, dass jene 20 Mrd. Euro, die im März 2015 erstmals überhaupt erreicht worden waren, aktuell der monatliche Durchschnittswert sind. Und das, obwohl man viel weniger Kräne sieht als früher. Obwohl die Hypothekenzinsen im Jahresverlauf um gut 50 Basispunkte gestiegen sind (auf zuletzt wieder knapp 4% im Schnitt). Und obwohl letztes Jahr fast 40% weniger Baugenehmigungen ausgestellt wurden als auf dem Höhepunkt des Baufi-Booms im Jahr 2021.

Wie kann das sein??? Nun, per se lässt sich die Frage leicht beantworten, es sind die Prolongationen. Ein großes statistisches Mysterium allerdings ist (bislang), welchen Anteil sie ausmachen.

Dem 50-Mrd.-Euro-Rätsel auf der Spur, Teil #1 unseres zweiteiligen Deep Dives: